周五买什么顶级券商推荐10金股

南岭民爆

：航母崛起估值优势明显 买入评级

业绩简评

公司公告 2011 年业绩快报：实现营业收入6.53 亿，同比增长4.18%；实现归属上市公司股东净利润9451 万，同比下降19.89%；对应EPS 0.71元。

经营分析

公司业绩下降的主要原因：(1)主要原材料价格大幅上涨、人工成本增加；(2)上年同期从湖南南岭奥瑞凯民用爆破器材有限责任公司获得了2154.5 万元的工程服务费收入，而本期公司收取的工程服务费为189.2 万元；(3)贵州福泉“11.1”事件后，公司终止了在贵州市场的产品销售。

上述不利因素仅是短期影响：贵州福泉“11.1”事件对公司业绩只是产生短期影响，事件结案后公司产品销售将恢复正常，同时，硝酸铵价格已经有15%以上回落，原材料成本压力已经得到缓解。

预计神斧集团 2011 年业绩超出我们前期预期，同时南岭与神斧已经联合招标硝酸铵，加大了向下游整合湖南民爆销售公司的谈判筹码，因此南岭和神斧业绩2012 年存在超预期因素。

盈利预测和投资建议

我们维持前期业绩预测，假设神斧民爆异议股东全部不行使现金选择权，最大股本摊薄，对应2011-2013 年EPS 为：1.47 元、1.75 元和1.91 元。

考虑到公司吸收合并神斧民爆完成后将向下游延伸(省内销售渠道整合、省内外爆破服务合作)，我们给予公司20x12PE，目标价35 元，建议买入。

目前股价 24.90 元，对应16.94X11PE 和14.23X12PE，明显低于行业平均估值20.85X11PE 和17.88X12PE，具有较高安全边际。

(国金证券(600109))

蓝色光标

：业绩超出预期构建传播集团 推荐

投资要点

蓝色光标(300058)发布2011 年报，公司2011 年实现营收12.66 亿元，同比增长155.4%；归属上市公司股东净利润1.21 亿元，同比增长100.5%；每股收益为0.67 元，公司收入和利润均高于市场预期。分配方案：每10 股转送10 股，派发现金股利2 元。2012 年1 季报业绩预告：归属上市公司股东净利润同比增长45~75%。

公共关系业务超预期增长，源自品牌影响力提升

公共关系业务收入同比增长 74%，增速大幅超越行业平均水平。高增长的主要原因是上市带来公司品牌影响力的提升，带动业务两项指标良性发展：一是服务的细分领域进展顺利，IT、汽车、消费品行业收入分别同比增长59.5%、159.6%和90.7%；二是客户总数稳定增长，新拓展客户65 个，公共关系业务总客户数达到363 个。我们预计，2012-2014 年将是公共关系业务的稳固发展期，仍将保持较好的增长态势，年复合增速将不低于30%。

广告行业并购顺利，收入占比将达 50%

作为增长的另一驱动力，2011 年公司相继并购了四家广告公司，带来4.02 亿元的并表收入，并将业务扩展至广告行业。预计2012-2014 年，公司将继续并购3~5 家广告公司，广告业务收入占比将达到50%。

毛利率有所下滑，广告业务毛利低是主因

公司 2011 年毛利率35.5%，同比下滑17.3 个百分点，其中公共关系毛利率42.9%，同比下滑9.9 个百分点，广告业务毛利率19.7%；三项费用率18.5%，同比降低10.9 个百分点；净利润率11.5%，同比下滑1.2 个百分点。毛利率下滑主要源自低毛利率的SNK 业务并表所致，伴随今久广告等高毛利广告业务的并表，2012-2014 年公司毛利率有望维持稳定。

首次给予“推荐”评级

在不考虑新增并购的基础上，我们预测公司 2012~2014 年EPS 为1.02 元、1.47 元和2.15 元，对应当前股价的动态PE 分别为27 倍、19 倍和13 倍。我们认为公司正通过布局新媒体和跨行业并购，构建横跨广告和公共关系的传播集团。如并购继续进行，盈利预期有望进一步上调，首次给予“推荐”评级。

(平安证券)

伟星股份

：水晶钻业务负面影响已释放 买入

投资要点

2011年主营收入增长6.67%，净利润增长-19.92%,业绩略低预期。2011 年主营业务收入为19.51亿元，同比增长6.67%,营业利润2.76亿元同比增长-18.49%，归属母公司净利润为2.05亿元,EPS为0.79元,同比增长-19.92%。符合公司业绩预告修正公告：预计2011 年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长-10%~-20%。略低于我们之前归属于母公司净利润增长-14.5%的预期。

水晶钻业务负面影响已释放、2012年轻装上阵。公司中报水晶钻营业利润为600万，大幅下滑70%，而下半年经营情况更加恶化，全年水晶钻出现了亏损。2010年水晶钻业务毛利润为3365万元，由于公司纽扣、拉链、水晶钻是销售网络、管理层共享，营业利润可以直接约等于利润，按公司15%的税率测算，2010年净利润贡献约在2860万左右，而2011年出现了亏损，通过我们固定资本折旧按收入比例划分。水晶钻的固定资产年折旧在400万左右，我们假设水晶钻只能覆盖变动成本(如果变动成本都无法覆盖，将直接选择停产)今年亏损在400万左右。那水晶钻业务对净利润的负面影响应该在3260万左右。对2011年净利润增长影响在-13%左右，为公司2011年业绩下滑主因。现水晶钻业务负面影响已释放、2012年将轻装上阵。

2012年原料成本大概率回落、钮扣毛利率有望提升。由于每年钮扣都是新款式，产品的定价，双方会根据去年的价格与今年的形式进行新一轮的谈判。据历史数据分析，公司钮扣价格有一定的粘性，毛利率与原料价格存在一定负相关性。公司主要原材料为铜，2011年9月份之前铜价都维持在高位，中报钮扣毛利率下降1.5个百分点。9月份开始回落，铜价已回落20%左右，原材料价格的降低，缓解了公司钮扣毛利率下降的压力，2012年钮扣毛利率或将得到好转。

估值和投资建议。我们看好公司运作环境在2012年的好转。我们微幅调整公司2011-13年EPS分别为0.79元、1.09元与1.45元，对应的市盈率为17倍、12倍、9倍。给予公司2012年15倍的目标市盈率，目标价格为17元，维持“买入”评级。

(湘财证券)

北陆药业

：营销高投入推动对比剂高增长 推荐

发布2011年年报，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长3.36%，每股收益0.29元，分配预案为每10股派发现金红利2元。 点评： 营业收入同比增长8.05%，营收增长不明显的原因在于公司主动收缩业务范围，药品经销业务同比大幅下降99.91%。但药品经销毛利率较低，对公司利润影响有限。 主导品种对比剂销售额增长突飞猛进，2011年大幅增长40.68%。这主要由于公司加大对营销投入力度，销售人员数量从131人增加至176人，销售费用大幅增加86.1%。第四季度对比剂销售额为4717万元，较第三季度略有下滑。 九味镇心颗粒销售在去年下半年取得不俗成绩，但基数较小，2011年销售额为608万元。由于增加该药品代理比例，九味镇心颗粒的毛利率下降19.93%。 公司在去年11月和12月分别拿到瑞格列奈和碘克沙醇的注册批件，扩充降糖药和对比剂产品线。碘克沙醇是唯一等渗非离子对比剂，具有更高安全性。新对比剂获批后，能利用目前销售队伍，迅速导入市场。

(日信证券)

事件

公司公布2011 年报，2011 年营收25.5 亿YOY49%，净利润1.92 亿YOY62%，EPS1.15 元，新签订单27 亿YOY2%，拟10 送10 派1.2 元；2012 年规划营收33.3 亿YOY30%，营业利润3.1 亿YOY25%，新签订单40 亿YOY48%。

评论

1、2011 年业绩符合预期，股本扩张提升业务承接能力

虽然所得税优惠推迟，按25%计税，但政府补助700 万，公司实现净利润同比增长62%，与预期基本持平。2012 年有望取得15%的优惠税率；公司拟10 股送10 股，使注册资本金提升到3.34 亿，公司可承接工程总额将由8.35 亿提升到16.7 亿，业务承接能力提升一倍；

2、财务指标逐年好转，彰显公司业务调整成效和管理效率

2008 年以来公司销售毛利率由11.4%逐年提升至目前的15.5%，在公路市政领域非常难得，这一方面反映了公司毛利率较高的市政业务和BT 项目占比提升，另一方面反映了公司精细化管理的效果；

3、2012 年新签订单目标超预期，彰显区位优势和公司信心

公司计划2012 年新签订单40 亿，同比增长48%。在全国基建投资不乐观情况下，充分显示了公司处于中西部地区的区位优势，以及公司对发展的信心；4、发展思路转变，未来几年是公司规模快速扩张期

上市前公司发展战略为“做强做大”，推行精细化管理，控制成本效益和技术质量，财务上体现为较好的盈利能力和财务风险(如BT 项目回款接近100%)上市之后，公司转向“做大做强，走实体经济和资本经济相结合的道路”。结合我们对公司的业务判断，我们认为未来几年是公司规模快速扩张期，公司将从一个规模15-20 亿左右的公司变成一个45-50 亿规模的公司；

5、行业层面：西部地区基建空间仍然很大，短期四川及成都投资可能超预期长期看：要致富先修路，西部地区受城市化和产业转移推动，自身需求大，将受益于区域经济结构和财政政策的结构性调整；

短期看：2012 年四川和成都两会强化交通建设预期：将“交通先行”战略列为五大兴市战略之首。重点工作含天府新区(一号工程，要求建设工作“周周有进展、月月有变化”)、内环改造(改造重点)和北城旧改(“交通先行”战略的重点区域，成都市委书记黄新初称“我将随时对此进行明察暗访。”)

(招商证券(600999))

立讯精密

：业绩低于预期产品布局完善 买入

投资要点：

公司业绩略低于预期： 公司2011年实现营业收入25.56亿元，同比增长152.89%，实现营业利润4.14亿元，同比增长187.53%，利润总额4.26亿元，同比增长192.29%，归属于母公司所有者净利润2.56亿元，同比增长120.89%，EPS0.98元，略低于我们1.09元的预期。其中，公司四季度实现营业收入7.51亿元，同比增长94.55%，环比下滑8.41%，实现归属于母公司所有者净利润6500万元，环比下滑28.5%，同比增长52%。公司业绩低于市场预期的原因在于2011年4季度全球电子产业景气度下滑，公司未能独善其身，同时，苹果产业链零组件价格下滑，相关零组件供应商盈利能力下降。

外延式扩张是公司高增长主要原因：公司在2011年进行了一系列的并购，尤其是收购联滔电子进入苹果供应链，是公司业绩高增长最重要的原因。通过外延式扩张，初步完成了公司在华东和海外的布局，规模效应和协同效应开始显现，通过资源配置调整，优化了客户结构和产品结构。

2012年汽车连接器即将进入收获期：公司在汽车连接器领域耕耘多年，已开始为德尔星宇股份(601799)：产能有序释放 客户结构优化 推荐福批量供应汽车连接器，公司的产品品质逐步得到市场认可。我们认为，经过多年积累，公司汽车连接器技术已经成熟，预计未来几年将进入收获的季节，成为PC连接器业务的接力棒。

通信连接器布局逐步完善：通讯市场是立讯精密(002475)高度关注的领域，公司通过收购科尔通进入华为、艾默生等国际通信行业龙头企业供应链，通过与宣德合作，公司将获得通讯连接器领域的技术，我们认为，公司在通讯连接器领域技术与市场兼备，2012年将逐步进入快速发展轨道。

维持“买入”评级：略微下调公司未来两年业绩，我们预计公司2012、2013年营业收入分别为39.78、54.47亿元，同比增速分别为55.66、36.93%，归属于母公司所有者净利润分别为4.06、5.52亿元，同比增速分别为59.05、35.83%，EPS分别为1.56、2.12元，PE分别为22、16倍。我们认为，公司产品布局合理，战略清晰，具备成为世界级连接器大厂的潜力，维持“买入”的投资建议。

(浙商证券)

公司发布2011年年报，报告期内公司实现营业收入10.98亿元，同比增长26.04%，净利润1.67亿元，同比增长22.59%，每股收益0.72元。

行业景气度下滑背景下，公司表现不俗。2011 年，公司共生产车灯2460万只，同比增长8.4%，实现营业收入和净利润均超过20%，在行业景气下滑的大背景下表现不俗。主要原因：1)募投项目一期60 万只大灯项目建成，现在已释放80%~90%的产能，大灯销售额占比提升；2)在稳固原有客户的基础上拓展了东风日产、广汽乘用车和广汽丰田等新客户，前五大客户中合资品牌业务量占比大幅提升15.2 个百分点至56.9%，车灯业务占主营收入的比重提升至94.6%。

四季度主营收入增速放缓，政府补贴大幅增加。四季度，公司实现营业收入2.8 亿元，环比增长0.7%，较三季度下滑10 个百分点，前照灯项目带来的销售增量效应尚不明显。公司在四季度获得1386 万元的营业外收入，主要为政府补贴，占四季度净利润的比例为23.9%，约增厚EPS0.06 元。

毛利率下降1.14 个百分点，管理费用波动较大。2011 年公司综合毛利率为27.2%，同比下滑1.14 个百分点，主要由于原材料成本和人工成本的增加所致，另外日本地震导致丰田系大幅减产，公司2 季度的毛利率受到较大影响，下半年开始逐渐回升。受管理人员薪酬和研发费用上升以及上市费用影响，公司管理费用达到5.6%，同比大幅上升2 个百分点，销售费用和财务费用波动较小。

产品结构优化和产销规模扩大，盈利能力提升。公司60 万只大灯项目已经投产，由于场地原因，二期40 万套后灯和雾灯产能将于今年和明年相继投产，公司大灯销售占比将显著提升，产品结构不断优化，同时产销规模扩大摊薄单位成本，公司盈利能力位于上升通道。

股权激励提升凝聚力，未来4 年净利润增速将超过15%。公司在2011年完成股权激励，众多高管和核心人员获配，行权条件为未来4 年净利润增幅不低于15%，股权激励产生的利益趋同效应提升公司凝聚力，15%的净利润增速目标不难完成。

盈利预测：我们预计公司2012年~2014年EPS分别为0.88元、1.09元和1.30 元，对应PE 分别为15.2X、12.4X 和10.3X，给予“推荐—A”的评级。提示宏观经济硬着陆和新客户拓展不顺的风险。

(国都证券)

海格通信

：业绩符合预期锁定2012年业绩成长 推荐

投资要点

1.事件

海格通信(002465)(002465.SZ)公司2 月27 日晚发布2011 年业绩快报营业收入9.96 亿元，同比增长3.19%；营业利润2.22 亿，同比增长2.40%，利润总额2.71 亿，同比增长3.36%；净利润2.33 亿，同比增长-3.32%；2011 年每股EPS 0.70 元。受项目结转影响，收入增速略低于预期；考虑受2011 年度国家规划布局内重点软件企业申报延后暂按15%的所得税率计，影响净利润810 余万元，影响EPS 0.03 元，实际净利润较2010年略有提升，基本符合此前市场预期。

与公司2011 年10 月21 日在三季报中披露的2011 年全年业绩预告增幅-10%-20%相吻合。

2.我们的分析与判断

1)业绩季度同比处于上升通道，披露订单锁定2012年业绩成长

公司业绩快报中披露，2011 年公司主营业务市场新签合同指标同比增长30%以上，进一步提升了市场份额；在民用业务领域：大力推动北斗导航、卫星通信、数字集群、频谱管理等领域的军民结合发展，实现民用产业战略布局。

根据公司军品项目大部分集中在下半年签订，而军品项目交货验收周期在6~9 个月(系统类项目可长达1 年及以上时间)的历史特点，2011年全年军品订单的增长基本锁定了公司2012 年的成长性。

(银河证券)

2011年业绩概况。2011年公司实现收入10.2亿元，净利润8297万元，同比分别增长43.17%和27.92%，每股收益0.35元，低于预期。业绩低于预期的原因主要是两个方面，一是国家规划布局内重点软件企业认定延后，公司暂按15%所得税率计算，二是2011年公司非经常性收益减少较多，主要是政府补贴及退税收入减少。从单季度来看，4季度收入和净利润同比分别增长48.5%和29%。

盈利能力保持稳定。2011年扣除非经常性损益后公司净利润增速为37.37%，如果按10%所得税计算，则扣非后公司净利润同比增速约为43%，与收入增速基本持平，表明公司综合毛利率和费用率水平基本保持稳定，公司盈利能力没有发生大的变化。

业务布局进一步拓宽，新增合同快速增长。2011年，公司加大了投资并购力度，在智能交通、医疗等领域通过并购完善丰富了产品线，同时积极拓展相关业务领域，在食品溯源、轨道交通、物联网等领域均取得了重大突破，带动了公司订单大幅增长，同时在交通、医疗等领域通过跨区域积极拓展，订单也保持了快速增长态势，使公司2012年新签合同额实现了快速增长，为公司2012年业绩增长奠定了基础。

2012年高增长明确，维持买入-A评级。由于公司在手订单充足，且城市交通、医疗、物联网建设均是投资热点，高景气度有望保持，公司通过并购和完善全国性营销网络，业务领域拓宽，市场拓展能力增强，加之股权激励方案的实施将激发公司管理层及核心骨干的潜能，我们认为公司2012年实现快速增长确定性较高，预测公司2012、2013年EPS分别为0.56和0.80元，给予2012年28倍PE，目标价格16元，维持买入-A投资评级。

风险提示：政府项目开工延后导致收入确认延后的风险；创业板估值系统性下降的风险

(安信证券)

机器人自动化生产线业务激增业绩持续高增长 买入

投资要点

公司净利润增长48%，符合市场预期

2011 年公司实现营业收入7.84 亿元，同比增长41.91%；实现营业利润1.25亿元，同比增长29.76%；归属于母公司所有者的净利润1.60 亿元，同比增长47.97%；上半年未摊薄EPS 为0.54 元，同比增长了50%。公司收入及利润增长符合预期。

订单爆发式增长，为2012 年业绩奠定坚实基础

报告期内，公司订单实现爆发式增长，主营业务持续快速发展。2011 年公司新签合同额14.43 亿元，同比增长73%。工业机器人(300024)、自动化装配与检测生产线等主要产品订单激增，为公司2012 年全年经营业绩增长保驾护航。

自动化生产线业务激增117.41%，预计高增长可持续

2011 年公司自动化装配与检测生产线及系统集成业务收入2.38 亿元，激增117.41%，与前两年增长个位数相比，可谓呈现出大好局面。由于我国工业自动化目前仍处于初级阶段，公司在本领域将面临广阔空间。公司发力此项业务，预计将能在未来几年持续高增长。

未来我们重点关注公司机器人产能扩张态势

2011 年公司工业机器人业务收入2.22 亿元，增长10.42%，增速与2010 年33.1%相比有较大下滑。我们认为，这与公司供给能力增长乏力密切相关。目前公司产能为700-800 台/年，其中200 台为2011 年下半年募投项目投产后新增。

我们认为，在整套行业解决方案中，机器人本身为方案的基础，并成为与客户长期稳固关系的平台，对公司长期发展比较重要。与目前上海发那科机器人产能3800 台/年相比，公司产能过少，增加产能既是公司提升中长期收入，也是提高竞争力的重点。我们将重点关注今后公司在机器人产能上所做的努力。

预计未来3 年净利复合增速40%，首次评级为“强烈推荐”

我们预计，公司2012-2014 年EPS 分别为0.79、1.09、1.45 元，对应动态PE分别为25.8、18.7、14.0 倍。鉴于未来三年公司净利复合增速可达40%，后续发展前景广阔，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：1，国际竞争对手抢占市场的风险；2，公司技术未能持续领先的风险

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