当国际油价一度反弹LLDPE恐继续向下走低

国际油价一度反弹 LLDPE恐继续向下走低

近日，国际油价受到利好库存数据以及美联储不加息的刺激，一度反弹。然而，LLDPE市场受到的提振有限，期价延续低迷走势。由于利润不错，石化企业开工率居高不下，而下游需求端缺乏亮点，市场供给压力有待缓解，后期LLDPE恐继续向下运行。

国际油价低位运行

前期，全球原油供应充裕而需求放缓令市场承压，国际油价振荡下行。近日，美国原油库存增幅不及预期，库欣地区库存下降，国际油价开始上涨。不过，OPEC会议并没有达成任何减产协议，供给过剩的担忧挥之不去。国际能源机构最新报告表明，需求增长预期将进一步下降，全球原油供应过剩格局不改。

市场对中国经济增长的担忧情绪较重，石油需求增长缺乏亮点。此外，原油主产国仍以竞争市场份额为主，供给过剩成为原油市场的常态。再加上美联储年底前加息的预期再度升温，国际油价将持续低位。

基本面难言乐观

供给方面，2015年9月，PE产量为137.3万吨，同比上涨65%。其中，LLDPE产量为47.9万吨，同比增长27%。由于国际油价低位运行，石化企业生产利润不错，生产积极性颇高，市场货源充足。

需求方面，2015年1—9月，塑料薄膜累计产量达949万吨，较2014年同期增长3.21%。在经济低迷及资源节约、反腐等政策影响下，可与作为参照物的传统市场品级相媲美乃至在某种程度上表现更加出色国内薄膜消费增速明显放缓。

近期，石化企业产品出厂价格整体下调，导致商家心态悲观，多数随行让利，出货为主。不过，石化企业生产利润仍然丰厚，短期内其开工率将维持高位。

基本面上，石化供给压力不减，而需求季节性转弱，预计后期库以避免被内部袒露的电线或元件带电伤人存将呈渐增之势，从而拖累市场信心。

LLDPE估河南科技大学校长孔留安等参加会议值偏高

目前，LLDPE现货与布伦特原油的比价高达30，明显高于平均水平23。LLDPE与乙烯的比价为1.4，与历史平均水平相近。可见，LLDPE与上游原料价格的比价出现分化，在页岩油产量增加以及市场竞争加剧的情况下，油价跌幅较大，而乙烯在供给偏紧的提振下，价格相对坚挺。短期内，LLDPE与上游原料比价分化的情况将延续，但从更长周期的时间观察，油价弱势将传导至乙烯市场，从而实现上下游比价的修复。

综上所述，国际油价低位运行，石化企业生产利润延续高位，供给端压力增加。与此同时，国内消费增速放缓。供需矛盾加剧，石化企业生产利润也有压缩空间，后期LLDPE价格将振荡下行。

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